Citi eleva recomendação da Braskem (BRKM5) e preço-alvo para R$ 10, impulsionado por cenário petroquímico global mais favorável.
As ações da Braskem (BRKM5) experimentaram uma alta expressiva de mais de 5% nesta quarta-feira (1º). O movimento positivo foi desencadeado pela decisão do banco Citi de elevar a recomendação para os papéis da petroquímica, passando de venda para neutra, e aumentando o preço-alvo de R$ 8 para R$ 10 por ação. Essa revisão, contudo, ainda carrega uma classificação de alto risco, refletindo as complexidades que cercam a companhia.
A mudança de perspectiva por parte do Citi se deve, principalmente, a uma recente melhora nos fundamentos do setor petroquímico em escala global. Fatores como a alta nos spreads petroquímicos, influenciada por restrições de oferta e gargalos logísticos, especialmente no contexto do conflito no Oriente Médio, têm favorecido os preços e a geração de caixa das empresas do setor.
Essa melhora nos indicadores, segundo o Citi, tende a beneficiar produtores nas Américas, como a Braskem. Em contrapartida, concorrentes na Ásia e no Oriente Médio enfrentam custos mais elevados e desafios operacionais. Conforme informação divulgada pelo Citi, essa conjuntura levou a uma elevação das estimativas para a empresa, com foco especial no curto e médio prazos.
Melhora nos Spreads Petroquímicos e Vantagem Competitiva
O principal motor por trás da revisão positiva do Citi são os aumentos nos spreads petroquímicos. Esses aumentos são impulsionados por uma combinação de fatores, incluindo restrições na oferta de matérias-primas e dificuldades na logística global, agravadas por tensões geopolíticas no Oriente Médio. Esse cenário permite reajustes de preços, o que se traduz em um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) mais robusto nos próximos trimestres.
A expectativa é que essa melhora no Ebitda alivie a pressão sobre a geração de caixa da Braskem e sua alavancagem financeira. Analistas do Citi apontam que produtores localizados nas Américas, como a Braskem, estão em uma posição mais vantajosa para capturar esse ambiente favorável. Isso se diferencia de concorrentes asiáticos e do Oriente Médio, que lidam com custos de produção mais altos e desafios operacionais.
Cautela Persiste Devido a Riscos Estruturais
Apesar do tom mais otimista em relação aos fundamentos do setor, o Citi mantém uma postura de cautela. A recomendação neutra reflete as incertezas significativas que ainda pairam sobre a estrutura de capital da Braskem. A companhia tem enfrentado resultados fracos e um elevado nível de endividamento, o que mantém sua situação financeira sob escrutínio.
A Braskem tem sido notícia por uma série de desafios recentes. Informações da Bloomberg indicam que a empresa estaria avaliando recorrer à Justiça para obter proteção contra credores, devido à piora em seu caixa e dificuldades em honrar suas dívidas. O fechamento do quarto trimestre de 2023, por exemplo, registrou um prejuízo de R$ 10,3 bilhões, o dobro do ano anterior, e a própria companhia sinalizou uma “incerteza relevante” sobre sua continuidade operacional.
Dívidas Vencendo e Incertezas sobre Controle Agregam Complexidade
Outro ponto de atenção é o volume de dívidas da Braskem com vencimento em 2026. As pressões sobre a geração de caixa e as indefinições sobre uma possível entrada do fundo IG4 no controle acionário adicionam camadas de complexidade ao cenário. O Citi entende que a melhora nos spreads petroquímicos pode oferecer um alívio cíclico importante.
No entanto, o banco ressalta que esse alívio não é suficiente para eliminar completamente os riscos estruturais que ainda afetam a tese de investimento na Braskem. A situação da companhia continua exigindo monitoramento atento por parte dos investidores, dada a intersecção entre a melhora conjuntural do setor e os desafios financeiros e operacionais específicos da empresa.
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