JPMorgan Ajusta Radar em Construtoras: Tenda em Destaque, Cyrela e Eztec em Observação
O banco americano JPMorgan realizou uma revisão em suas estimativas para as principais construtoras brasileiras, sinalizando uma preferência estratégica pelo segmento de baixa renda no cenário atual. A análise sugere um posicionamento mais defensivo para os investidores diante das incertezas macroeconômicas, com a Tenda (TEND3) emergindo como a principal recomendação.
A deterioração do ambiente econômico, marcada por expectativas de juros mais elevados por um período prolongado, tem levado o JPMorgan a recomendar uma carteira mais resiliente. Embora o risco de inflação elevada possa impor desafios adicionais, o foco no programa Minha Casa Minha Vida e um valuation considerado atrativo sustentam a tese de investimento na Tenda.
Em contrapartida, Cyrela (CYRE3) e Eztec (EZTC3) foram rebaixadas de ‘compra’ para ‘neutro’, refletindo as preocupações com os impactos das incertezas macroeconômicas nos resultados de curto prazo. Essa mudança de perspectiva já se refletiu no desempenho das ações, com Cyrela (CYRE3) registrando quedas expressivas na bolsa de valores. Conforme informação divulgada pelo banco.
Tenda (TEND3): O Farol no Minha Casa Minha Vida
A Tenda (TEND3) se mantém como a principal aposta do JPMorgan, impulsionada por sua forte exposição ao programa Minha Casa Minha Vida e um valuation considerado vantajoso. O banco projeta um potencial de valorização de aproximadamente 50% para as ações até dezembro de 2026.
As melhorias esperadas no programa habitacional podem levar a revisões positivas nos lucros líquidos da companhia. Além disso, o JPMorgan destaca o múltiplo de cerca de 6,3 vezes o lucro estimado para 2026, que se encontra abaixo dos seus pares. A subsidiária Alea, focada em wood frame, também representa uma importante opcionalidade de recuperação para a empresa.
Cyrela (CYRE3) e Eztec (EZTC3): Cautela com Cenário Macroeconômico
O JPMorgan rebaixou as recomendações para Cyrela (CYRE3) e Eztec (EZTC3) de ‘compra’ para ‘neutro’, com preços-alvo de R$ 35,50 e R$ 20, respectivamente. O banco antecipa que os primeiros trimestres de 2026 sejam impactados pelas incertezas macroeconômicas, afetando as expectativas de lançamentos e a velocidade de vendas.
No caso da Cyrela, o rebaixamento reflete o risco de juros elevados por mais tempo, impactando diretamente o planejamento de lançamentos e a dinâmica de vendas no primeiro semestre de 2026. Para a Eztec, a pressão nas vendas de estoque e nos lançamentos é esperada, agravada por entraves regulatórios em São Paulo e incertezas sobre a venda do projeto Esther Towers.
Outras Construtoras: MRV em Destaque, Cury e Direcional em Observação
O JPMorgan manteve a recomendação ‘overweight’ para a MRV (MRVE3), com preço-alvo de R$ 11. A expectativa para a MRV é de forte geração de caixa livre neste ano, impulsionada pela recuperação operacional e pela redução de riscos na operação americana Resia. A ação apresenta o menor múltiplo projetado de lucro para 2027 entre as cobertas pelo banco.
Para Cury e Direcional, a recomendação é ‘neutra’. A Cury, apesar de revisões positivas em suas estimativas, enfrenta riscos operacionais e um valuation mais elevado, embora deva oferecer dividendos elevados em 2026, próximos de 7%. A Direcional, por sua vez, tem um valuation considerado pouco atrativo em comparação com seus pares, mesmo apresentando margens brutas sólidas.
Mercado Reage às Mudanças e Ações Sentem o Impacto
A notícia do rebaixamento de Cyrela (CYRE3) e Eztec (EZTC3) impactou o mercado. Na manhã desta quinta-feira (2), Cyrela (CYRE3) operava em queda de 5,75%, cotada a R$ 26,88, figurando entre as maiores baixas do Ibovespa. EzTec também registrava baixa de 3,16%, a R$ 13,76. Mesmo a Tenda (TEND3), a preferida do JPMorgan, apresentava desvalorização de 3,29%, negociada a R$ 30,28, evidenciando a aversão ao risco generalizada no setor no momento.
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