Guerra no Oriente Médio: Inflação brasileira em risco e PIB sob ameaça
A escalada de tensões no Oriente Médio acende um alerta para a economia brasileira. Uma prolongada instabilidade na região pode resultar em um aumento considerável na inflação do país, impactando diretamente o bolso dos consumidores e o crescimento econômico.
O cenário é de preocupação, com projeções que indicam um possível aumento de até 1 ponto percentual na inflação brasileira. Essa elevação pode comprometer os benefícios esperados com a exportação de petróleo, criando um quadro delicado para as finanças nacionais no biênio 2026-2027.
A análise é da Instituição Fiscal Independente (IFI), que em seu Relatório de Acompanhamento Fiscal (RAF) nº 111 detalha os possíveis efeitos de um conflito prolongado. O documento aponta que a manutenção do preço do barril de Brent acima de US$ 100 pode gerar um choque de oferta, afetando a renda das famílias e o Produto Interno Bruto (PIB).
Cenários de Impacto no Preço do Petróleo e Combustíveis
A projeção inicial da IFI para o preço médio do barril Brent no biênio 2026-2027 era de estabilidade em US$ 66,50. Contudo, a atual conjuntura geopolítica abre duas novas trajetórias. Uma delas prevê um recuo em relação aos valores atuais, mas ainda acima do esperado anteriormente. A outra, mais preocupante, antecipa a manutenção do preço na casa dos US$ 100.
Em ambos os cenários, o impacto sobre o preço da gasolina, diesel e fretes é inevitável, com efeitos cascata por toda a cadeia produtiva nacional. O aumento nos custos de transporte e energia tende a se refletir em uma ampla gama de produtos e serviços.
Impacto Inflacionário e Necessidade de Reajustes
No cenário de “normalização”, onde o choque de oferta se dissipa gradualmente, o barril do Brent teria médias de US$ 86,90 em 2026 e US$ 74,00 em 2027. Mesmo com essa melhora, a IFI estima a necessidade de um reajuste de 25% na gasolina nas refinarias para alinhar o preço interno ao mercado internacional. Isso resultaria em um impacto adicional de 0,7 ponto percentual no Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026 e 0,2 ponto percentual em 2027.
Já no cenário de persistência do conflito e danos à produção no Oriente Médio, os preços do petróleo podem crescer 2% ao ano, com o Brent atingindo US$ 96,80 em 2026 e US$ 107,90 em 2027. Para compensar essa alta, seria necessário um repasse de 40% nos combustíveis pelas refinarias, elevando a inflação em 1,0 ponto percentual no IPCA em 2026 e 0,5 ponto percentual em 2027.
Efeito do Petróleo no PIB e Resposta Governamental
A modelagem da IFI indica que, em média, cada 10% de elevação no preço do Brent tende a aumentar a inflação brasileira em 0,2 ponto percentual. Para mitigar esses efeitos, o governo federal já implementou medidas como subvenções ao diesel e ao gás de cozinha (GLP), além de desonerações tributárias sobre querosene de aviação e biodiesel.
No que se refere ao crescimento econômico, a IFI manteve as projeções de crescimento do PIB real em 1,7% para 2026 e 2,0% para 2027. A elevação dos índices de preços, portanto, resultará em um crescimento apenas nominal do PIB, sem um aumento real na produção, o que configura um cenário de “maior inflação com menor crescimento”.
Riscos Assimétricos e Aperto Monetário
Apesar de o Brasil ser um exportador líquido de petróleo, os benefícios da alta do barril são vistos como passageiros. Um choque de oferta prolongado, com energia em patamares elevados, pode levar a uma deterioração macroeconômica severa. O risco é considerado “assimétrico” e pende para o lado negativo, segundo o relatório.
Diante desse quadro, o Banco Central poderia ser forçado a manter condições financeiras mais restritivas, com juros elevados por mais tempo, resultando em um enfraquecimento da demanda externa. Essa combinação de fatores leva à compressão da renda real das famílias, neutralizando ganhos iniciais com o petróleo e freando a atividade econômica do país.
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