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Copom deve manter a Selic em 15%; tom do comunicado será decisivo para início de cortes
O Comitê de Política Monetária (Copom) reúne-se nos dias 4 e 5 de novembro para decidir a taxa básica de juros. O consenso de mercado indica manutenção da Selic em 15%. A principal variável em análise é o tom do comunicado: se seguirá hawkish (mais duro) ou dovish (suavizando) — sinal que apontará o possível começo do ciclo de cortes. Mais detalhes e cenário comentado podem ser consultados em https://www.infomoney.com.br/economia/decisao-copom-selic-mantida-comunicado-hawkish-dovish/.
Documentos oficiais e o histórico de decisões estão disponíveis nos comunicados e atas do Comitê Copom.
Principais pontos da decisão
- Expectativa majoritária de manutenção da Selic em 15%.
- Distinção entre um comunicado hawkish (mantendo a ameaça de nova alta) e dovish (abrindo espaço para cortes).
- O tom do comunicado impactará diretamente expectativas sobre o calendário de cortes.
Contexto econômico e fatores que pesam
- Indicadores de atividade mostram sinais de desaceleração.
- Crédito apresenta perda de tração.
- Inflação tem recuado, refletindo efeito da política monetária.
- Mercado de trabalho segue resiliente; desemprego alcançou níveis mínimos em meses recentes.
- Cenário fiscal ainda apresenta incertezas; há sinais de menor impulso fiscal em dados de consumo governamental.
- Ampliação de faixas de isenção tende a elevar a demanda agregada, mas a resposta da oferta permanece incerta.
- Ambiente externo exige cautela, com riscos globais que podem afetar a condução da política doméstica.
Para dados oficiais sobre inflação, consulte as séries e boletins mensais do IPCA.
E para análises sobre cenários globais e riscos externos, veja as avaliações do FMI sobre riscos externos.
Visão dos analistas sobre a comunicação do Copom
- Economistas consultados dizem que a inflação será o fator decisivo para o tom do comunicado.
- Parte dos analistas avalia que o Copom poderá retirar a menção à possibilidade de retomar altas, o que seria interpretado como abertura para cortes no início do próximo ano — cenário discutido por quem acompanha a opção do Comitê de manter mensagens mais cautelosas (mensagem de cautela).
- Outros destacam que, apesar da melhora nas expectativas, projeções de inflação continuam acima da meta, razão pela qual o Comitê poderia manter mensagem de juros elevados por mais tempo.
- A resiliência do emprego sustenta consumo e pressão sobre preços de serviços, reforçando prudência na descompressão da política monetária.
- Há consenso de que o Banco Central deve reiterar que os riscos permanecem elevados, sem mudanças relevantes no balanço de riscos apresentado anteriormente. Para aprofundar, consulte análises e notas técnicas sobre cenário fiscal.
Para acompanhamento das repercussões do comunicado e análises atualizadas, consulte também cobertura sobre a decisão do Copom e a matéria de referência em https://www.infomoney.com.br/economia/decisao-copom-selic-mantida-comunicado-hawkish-dovish/.
Projeções de mercado (resumo)
| Instituição | Expectativa para início do ciclo de cortes |
|---|---|
| G5 Partners | Janeiro de 2026 |
| Polo Capital | Janeiro de 2026 |
| Suno Research | Março de 2026 |
| C6 Bank | Março de 2026 |
| XP | Março de 2026 (ciclo de seis cortes de 0,5 p.p.) |
| Reach | Abril de 2026 |
Complementarmente, veja projeções e pesquisas de mercado da FGV.
- Relatório Focus aponta recuo nas projeções de inflação: expectativa para 2025 passou de 4,8% para 4,55%; para 2026, de 4,28% para 4,20%; e para 2027, de 3,9% para 3,8% — segundo levantamento sobre revisão das projeções do Boletim Focus (revisões do Focus).
- Projeção central do mercado indica Selic em 12,25% ao final de 2026 e 10,5% em 2027, segundo o mesmo relatório.
Fonte e leitura complementar: https://www.infomoney.com.br/economia/decisao-copom-selic-mantida-comunicado-hawkish-dovish/.
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