Casas Bahia (BHIA3) enfrenta volatilidade na B3 com prejuízo líquido de R$ 1,529 bilhão no 4T25, enquanto analistas debatem os sinais de recuperação e os desafios persistentes.
As ações da Casas Bahia (BHIA3) apresentaram leve desvalorização na B3 após a divulgação de um prejuízo líquido expressivo de R$ 1,529 bilhão no quarto trimestre de 2025. Esse resultado foi impactado significativamente por uma provisão de Imposto de Renda diferido no valor de R$ 1,45 bilhão.
Apesar do vermelho no resultado líquido, o período foi marcado por uma forte redução no endividamento e expansão nas receitas e margens. Contudo, a persistente queima de caixa continua a ser um ponto de atenção para o mercado, mantendo as recomendações para o papel entre neutra e de venda.
Os dados foram divulgados e analisados por instituições como Safra, XP Investimentos e Santander, que enxergam aspectos positivos, mas também levantam preocupações sobre a sustentabilidade da recuperação financeira da empresa. Conforme informação divulgada pela mídia especializada.
Desempenho Operacional Mostra Sinais Positivos
O Ebitda ajustado, que mede o desempenho operacional, atingiu R$ 826 milhões, representando um crescimento de 29,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. A margem Ebitda ajustada também apresentou melhora, passando de 8% para 9,8%.
A margem bruta da companhia avançou 0,7 ponto percentual, alcançando 31,5%. O Safra destacou que o Ebitda ajustado superou suas projeções, impulsionado por menores despesas com processos judiciais e pelo ressarcimento do DIFAL, que contribuiu com R$ 176 milhões. Sem esse efeito, o resultado ficaria 10% abaixo da expectativa do banco.
Queima de Caixa e Fluxo Financeiro Preocupam Analistas
Apesar das melhorias operacionais, o consumo de caixa de R$ 2,9 bilhões nos últimos 12 meses é um ponto de grande preocupação. O Safra reitera a recomendação de Underperform (desempenho abaixo do mercado, equivalente a venda), argumentando que a empresa precisa apresentar resultados mais concretos no fluxo de caixa para reverter a visão negativa.
O banco ressalta que, embora a conversão de dívida em capital possa ajudar na geração de caixa no curto prazo, são necessários resultados mais robustos para mudar a perspectiva sobre a Casas Bahia. A equipe do Safra aguarda ver resultados mais tangíveis no fluxo de caixa para revisar sua posição.
XP Investimentos e Santander Veem Cenário Misto
A XP Investimentos classificou o quarto trimestre da Casas Bahia como misto. A corretora observou que a varejista superou as expectativas em crescimento, mas as margens vieram mais fracas, e um impairment de créditos tributários compensou parte do avanço.
A parceria com o Mercado Livre foi apontada como um forte vetor de crescimento, impulsionando tanto as vendas diretas (1P) quanto de terceiros (3P). No entanto, a margem bruta sofreu pressão devido ao mix de canais, um efeito não totalmente compensado pelo controle de despesas gerais e administrativas (SG&A).
A XP mantém uma recomendação neutra, aguardando os desdobramentos da nova estrutura de capital para que o lucro líquido volte a terreno positivo. O Santander também avalia o balanço como misto, destacando o forte crescimento do volume bruto de mercadorias (GMV) no 1P, cerca de 26% na comparação anual, impulsionado pela parceria com o Mercado Livre.
Desafios e Perspectivas Futuras
O Santander aponta que o desempenho operacional foi impactado por um Ebitda mais fraco que o esperado, ficando cerca de 10% abaixo das estimativas, mesmo após ajuste pontual relacionado ao DIFAL. O banco, no entanto, nota que o prejuízo líquido ajustado veio melhor que o previsto, principalmente devido a despesas financeiras menores, decorrentes de modificações na dívida e efeitos da conversão de dívida em capital.
A XP Investimentos vê o cenário macroeconômico como um desafio para o canal de lojas físicas, e ainda busca entender melhor a economia da parceria com o Mercado Livre. A recomendação neutra reflete a cautela diante da necessidade de comprovar a eficácia da nova estrutura de capital na geração de lucro.
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