BTG Pactual atualiza projeções para o Banco Pine (PINE4) e projeta alta de 40% nas ações. Instituição financeira é apontada como a principal escolha entre os bancos de pequeno e médio porte do mercado.
Enquanto grandes bancos como Itaú Unibanco e o próprio BTG Pactual atingem novas máximas, uma oportunidade de investimento tem se destacado entre os bancos médios: o Banco Pine (PINE4). Embora tenha tido uma valorização expressiva de 200% em 2023, o início de 2024 apresentou uma leve queda de 4% para o Pine, influenciada por incertezas globais, como a guerra no Irã.
No entanto, para os analistas do BTG Pactual, essa retração representa mais uma chance de entrada do que um risco iminente. A instituição financeira elevou o preço-alvo das ações do Banco Pine de R$ 16,50 para R$ 17, o que sugere um potencial de valorização de 40% em relação ao último fechamento registrado no mercado.
A tese de investimento do BTG se mantém focada no desempenho do Banco Pine no crescente mercado de crédito consignado privado, também conhecido como crédito do trabalhador. Este segmento, que recentemente completou um ano de operação, tem apresentado gargalos operacionais que, segundo os analistas, criaram oportunidades de negócio atraentes para o banco.
Reforço de capital e otimismo com o futuro
Recentemente, o Banco Pine realizou uma oferta de ações que resultou na captação de R$ 245 milhões. Essa movimentação fortaleceu significativamente o capital da instituição. De acordo com os analistas do BTG, a posição de capital mais robusta deve levar a um aumento de 150 pontos-base no CET1 (Capital Principal Nível 1), um dos principais indicadores da qualidade de capital de um banco.
“Continuamos a prever uma normalização do ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) ao longo do tempo e estamos mais otimistas em relação a 2026, considerando um início de ano forte”, afirmam os analistas em relatório.
Com base nesses desenvolvimentos, o BTG projeta um lucro de R$ 630 milhões para o Banco Pine em 2024, o que representa um aumento de 66% em relação ao ano anterior. A projeção de ROE para este ano é de 37%, um número que está 26% acima das estimativas anteriores da casa e 24% acima do consenso de mercado.
Oferta de ações impulsiona liquidez e atratividade
Os analistas do BTG comparam a recente oferta de ações do Banco Pine a um novo IPO (oferta pública inicial), esperando que a operação melhore a liquidez dos papéis no mercado. De fato, o volume médio diário negociado (ADTV) das ações PINE4 saltou de aproximadamente R$ 4 milhões para cerca de R$ 10 milhões nas semanas seguintes à oferta.
É importante notar que parte desse aumento na liquidez foi impulsionada pela maior volatilidade observada no mercado em março, em decorrência do conflito no Oriente Médio. Contudo, o BTG reforça que a melhora na liquidez é um fator estrutural positivo.
Riscos e vantagens competitivas do Banco Pine
Apesar do otimismo, o BTG reconhece os riscos envolvidos. O principal deles é uma potencial deterioração rápida na qualidade dos ativos de crédito consignado privado. Outro ponto de atenção é a dependência do banco em parcerias com correspondentes bancários, que envolvem acordos de participação nos lucros.
“Ainda assim, vemos uma relação risco-retorno mais atraente hoje, e o Pine agora é nossa principal escolha entre os bancos de pequeno e médio porte”, concluem os analistas.
Crédito consignado privado: um nicho com pouca concorrência
Os analistas do BTG destacam que o mercado percebe uma probabilidade maior de que os gargalos operacionais no crédito consignado privado demorem a ser resolvidos. Isso tende a manter grandes players afastados deste segmento por mais tempo, beneficiando o Banco Pine.
“Com as taxas de juros ainda próximas de 5% ao mês, mesmo considerando um aumento gradual nos níveis de provisão à medida que a carteira amadurece, ainda vemos uma expansão relevante na geração de lucros do banco ao longo do tempo”, finalizam.
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