Nova gigante da saúde surge com fusão entre Bradesco Saúde e Odontoprev, com potencial de valorização expressivo no mercado.
O mercado financeiro foi agitado nesta sexta-feira (27) com a notícia de uma operação considerada histórica pelo setor. O Bradesco (BBDC4) anunciou que levará seus negócios de saúde para a bolsa de valores através de um IPO reverso com a Odontoprev (ODPV3), empresa já listada desde 2006.
A nova companhia, apelidada de ‘transformational’ pelos analistas do Safra, promete nascer com força total. Somando os resultados consolidados de 2025, a nova empresa projetada alcançará uma receita impressionante de R$ 52 bilhões, atendendo a mais de 13 milhões de beneficiários.
Além disso, a infraestrutura da nova entidade incluirá aproximadamente 3.600 leitos hospitalares e 35 clínicas, consolidando sua posição como um player relevante no setor de saúde. A notícia impulsionou as ações, com o Bradesco saltando 2,91% e a Odontoprev disparando 26% na bolsa.
Potencial de alta surpreende analistas do Safra
Os analistas do Banco Safra divulgaram um relatório detalhado sobre a operação, calculando um potencial de alta de até 57% para as ações da nova empresa em um cenário otimista. Em uma perspectiva mais conservadora, a valorização esperada seria de 8%, com um ponto médio estimado em 32%.
Para chegar a essas projeções, o Safra realizou um cálculo minucioso. A metodologia envolveu a exclusão da participação já detida pelo Bradesco na Odontoprev do lucro líquido consolidado da Bradesco Saúde, e a posterior adição de 100% do resultado da Odontoprev. Essa simulação visa apresentar o cenário pós-fusão.
A estimativa aponta para um lucro líquido de aproximadamente R$ 3,7 bilhões para a nova companhia em 2025. Considerando a base acionária pro forma, que incluirá as ações atuais da ODPV3 mais os novos papéis emitidos ao Bradesco, totalizando cerca de 2,9 bilhões de ações, o lucro por ação (LPA) projetado é de R$ 1,26.
Antes da operação, a Odontoprev apresentava um LPA próximo de R$ 1,11. Essa diferença demonstra o impacto positivo esperado da consolidação dos negócios.
Múltiplos e comparações no mercado
Em um exercício de sensibilidade, o Safra analisou diferentes cenários de múltiplos Preço/Lucro (P/L). Caso a nova empresa negocie a 11 vezes P/L, múltiplo atual da Odontoprev, o potencial de valorização seria em torno de 7%. Este cenário representa uma visão mais cautelosa sobre o futuro da empresa.
No entanto, em um cenário mais otimista, com um múltiplo de 16 vezes P/L, similar ao da Rede D’Or (RDOR3), o potencial de valorização pode atingir 57%. O banco ressalta, contudo, que essa comparação é meramente ilustrativa, devido às significativas mudanças no perfil de negócios, governança, capitalização de mercado e free float da nova entidade.
No ponto médio da análise, com um múltiplo de 13,5 vezes P/L, o potencial de alta estimado fica em cerca de 32%. Esses números indicam uma expectativa de forte desempenho para a nova gigante da saúde.
Objetivo da transação e próximos passos
A administração do Bradesco afirmou que a transação tem como objetivo destravar valor para os acionistas, sem alterar a trajetória econômica de curto prazo do grupo. Os principais benefícios esperados vêm da consolidação em uma única empresa listada e de uma execução estratégica mais robusta ao longo do tempo.
A criação desta nova empresa representa um movimento estratégico importante para o Bradesco, buscando capitalizar o potencial de crescimento do setor de saúde no Brasil. A expectativa é que a sinergia entre as operações e a gestão unificada resultem em maior eficiência e rentabilidade.
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