Gestores Locais Ficam Para Trás no Rali e Seguem Apostando Contra Vale (VALE3) e Petrobras (PETR4)
O Ibovespa iniciou o ano em alta expressiva, impulsionado por um fluxo de R$ 26 bilhões em capital estrangeiro. As ações de Vale (VALE3) e Petrobras (PETR4) foram as grandes beneficiadas, registrando altas de 17% e 22,5% respectivamente, e respondendo por uma parcela significativa da valorização do índice em janeiro.
No entanto, uma parcela considerável dos gestores locais não acompanhou esse movimento. Segundo levantamento do BTG Pactual, muitos fundos estavam com posições subponderadas ou completamente fora dessas ações, resultando em um desempenho inferior ao do Ibovespa em até 7 pontos percentuais.
Agora, o cenário entre os investidores brasileiros é de maior cautela e pessimismo. O relatório “Bússola de sentimento do gestor”, também do BTG, aponta um aumento no número de gestores pessimistas, que saltou de 11% em novembro para 24% em fevereiro. Outros 40% se declaram neutros quanto ao futuro do mercado.
Otimismo Estrangeiro Contrapõe Cautela Local
A percepção sobre a avaliação do mercado também mudou drasticamente. Em novembro, apenas 5% dos gestores consideravam a bolsa sobrevalorizada. Após a recente alta, esse número saltou para 31%, com 49% agora enxergando o Ibovespa em “valor justo”. A projeção da maioria dos gestores para o Ibovespa ao final do ano situa-se entre 180 mil e 200 mil pontos.
Estratégias Seletivas e Foco em Setores Defensivos
Com o espaço para ganhos baseados apenas em reprecificação diminuindo, a estratégia dos gestores locais tem se tornado mais seletiva. Setores considerados defensivos e financeiros ganham preferência. Utilidades públicas e bancos lideram as menções, com 32% das preferências cada. Essa escolha reflete a busca por negócios sólidos e com receitas previsíveis, em detrimento da volatilidade das empresas de commodities.
Entre as ações mais citadas para compra, destacam-se Axia (AXIA3), BTG Pactual (BPAC11) e Copel (CPLE3). Essas empresas são vistas como portos seguros em um momento em que o otimismo impulsionado pelo capital estrangeiro começa a mostrar sinais de cansaço entre os investidores brasileiros.
Commodities e Varejo na Mira das Vendas
Por outro lado, commodities e varejo concentram as posições vendidas (short). Surpreendentemente, mesmo após a forte alta recente, Vale (VALE3) e Petrobras (PETR4) continuam entre as principais apostas de venda, ao lado de Ambev (ABEV3). A avaliação predominante é que o rali nessas empresas pode ter sido excessivo, abrindo espaço para correções futuras.
Os investidores locais parecem estar dobrando a aposta de que o movimento de alta nessas gigantes foi exagerado e que, eventualmente, os preços devem recuar, permitindo a recuperação de perdas acumuladas no início do ano ao manterem suas posições vendidas. Essa estratégia demonstra uma clara divergência de visão em relação ao fluxo internacional.
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