Ambev (ABEV3) entrega resultados expressivos no 1T26, mas o mercado ainda aguarda sinais de consistência para plena confiança.
A Ambev, conhecida por suas marcas icônicas, divulgou um primeiro trimestre de 2026 (1T26) que surpreendeu positivamente o mercado. Os resultados apresentados foram tão expressivos que as ações da companhia registraram um salto de mais de 15% logo após a divulgação do balanço. Essa performance otimista, no entanto, ainda não convenceu totalmente os analistas.
Apesar dos números robustos, a maioria das recomendações de analistas para as ações da Ambev (ABEV3) se mantém em compasso de espera. Com 14 recomendações compiladas, a maior parte indica manutenção, com apenas duas de compra e quatro de venda. Isso demonstra que, mesmo com um trimestre forte, o mercado busca mais evidências de que essa trajetória de crescimento é sustentável no médio e longo prazo.
Conforme informações compiladas pela LSEG e divulgadas em análises de mercado, o Bradesco BBI destacou que o 1T26 entregou praticamente todos os pontos que os investidores esperavam. Houve crescimento de volumes na divisão de Cerveja Brasil, mesmo diante de uma base de comparação desafiadora. A precificação foi mais forte que o antecipado, a disciplina em despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) foi relevante e a alavancagem operacional mostrou ganhos claros com a aceleração da receita. Essas informações foram divulgadas em análises recentes sobre o desempenho da Ambev.
Cerveja Brasil em Alta: Volume e Preço Impulsionam Receita
A receita líquida por hectolitro na Cerveja Brasil apresentou um avanço de 8% em comparação anual, o ritmo mais acelerado desde 2023. Esse desempenho superou tanto a inflação quanto as projeções do Bradesco BBI. Três fatores principais explicam esse movimento, segundo o banco: uma base comparativa mais favorável no 1T25, onde o repasse de preços de 2024 foi limitado, a implementação de iniciativas de gestão de receita no início de 2026, antes do esperado, e um mix de produtos mais positivo, com destaque para o crescimento das marcas premium.
Em termos de volumes, a Cerveja Brasil cresceu 1,2% anualmente, em um cenário onde a indústria como um todo apresentou queda de dígito baixo, conforme estimativas. Esse ganho de participação de mercado foi disseminado por todo o portfólio, incluindo o segmento mainstream, e também foi influenciado por uma recomposição pontual de estoques no início do trimestre. Essa performance indica uma execução mais sólida por parte da Ambev.
Eficiência Operacional e Reconstrução do Portfólio Geram Confiança
A percepção de maior eficiência operacional e uma execução mais consistente ganhou força, evidenciada pelo avanço nas margens Ebitda na maioria das unidades de negócio. A tese que ganha força é a de que a reconstrução do portfólio da Ambev, focada em premiumização, fortalecimento do segmento mainstream e estímulo ao crescimento da categoria, começa a se traduzir em poder de precificação e ganhos de participação de mercado.
O Bradesco BBI revisou sua projeção de lucro líquido para 2026 em 3%, para R$ 15,5 bilhões. A revisão incorpora preços e volumes ligeiramente mais altos na Cerveja Brasil, margens melhores nas operações internacionais e menores despesas de SG&A, agora estimadas em 24,6% da receita, o menor nível histórico registrado. O banco ajustou sua curva de preços da Cerveja Brasil de forma marginal para os próximos trimestres, reconhecendo algum carrego adicional das iniciativas do 1T26.
Cautela Persiste: Avaliação e Futuro da Ambev (ABEV3)
Apesar do cenário positivo, o Bradesco BBI avalia que a forte reação das ações da Ambev já precifica um cenário exigente. As novas projeções implicam um P/L (preço sobre lucro) de 16,8 vezes para 2026, cerca de 25% acima dos pares globais. Isso sugere uma expectativa de crescimento mais persistente do que o banco se sente confortável em assumir neste momento.
Fatores como a pressão de custos em 2027, a dissipação de ventos favoráveis de calendário, um ambiente de consumo ainda suave e a necessidade de manter preços competitivos limitam a visibilidade futura. Por isso, o preço-alvo foi elevado de R$ 14 para R$ 15 por ação, mas a recomendação se mantém neutra, aguardando evidências mais consistentes de crescimento sustentável de lucros.
O JPMorgan também mantém uma recomendação neutra para os ativos da Ambev, com preço-alvo de R$ 17 por ação. Após uma conferência com o CEO e CFO da Ambev, que contou com a participação de mais de 40 investidores estrangeiros, o banco observou a confiança da gestão no momento da companhia e nas prioridades estratégicas. Contudo, conversas com hedge funds locais revelaram dúvidas sobre a sustentabilidade dos ganhos de participação de mercado, o desempenho das principais marcas e a reação dos concorrentes.
Em suma, o 1T26 foi um impulsionador de confiança, mas o mercado ainda necessita de maior visibilidade de crescimento de lucros a longo prazo para sustentar as atuais avaliações da Ambev (ABEV3).
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