Santander prevê ciclo negativo na pecuária bovina dos EUA até 2028 e rebaixa JBS e Pilgrim’s Pride
O mercado de proteína animal nos Estados Unidos enfrenta um cenário cada vez mais desafiador, segundo análise do Santander. O banco revisou suas projeções, agora esperando que o ciclo de baixa na pecuária bovina norte-americana se prolongue até 2028. Essa perspectiva levou à revisão das recomendações para as gigantes do setor JBS e sua subsidiária Pilgrim’s Pride Corporation, ambas rebaixadas de ‘compra’ para ‘neutra’.
A deterioração dos fundamentos do mercado de carnes nos EUA sinaliza novas revisões negativas para os lucros das companhias nos próximos trimestres. O Santander aponta que o momento para os resultados da JBS tornou-se mais complexo, resultando na redução das estimativas de Ebitda para 2026 e 2027 em praticamente todas as divisões da empresa.
Apesar de a listagem das ações da JBS em Nova York ter diminuído o desconto em relação à Tyson Foods, oferecendo um yield de FCF de 9% para 2026, o banco avalia que a empresa carece de catalisadores relevantes de curto prazo após sua inclusão no índice Russell 3000 no final de junho. Essa informação foi divulgada pelo Santander em relatório nesta terça-feira (8).
Pilgrim’s Pride: Valuation Atrativo, Mas Operacional em Queda
Embora o Santander destaque que a Pilgrim’s Pride negocia a um valuation mais atrativo, com 5,7 vezes EV/Ebitda projetado para 2026 e um yield de fluxo de caixa livre de 10%, os analistas consideram que o desconto não compensa a deterioração operacional. O banco reduziu em 22% sua projeção de Ebitda para 2026, esperando agora uma queda de aproximadamente 30% no indicador em relação ao ano anterior.
Essa revisão leva em conta uma recuperação mais lenta dos preços do frango, que ainda estavam cerca de 10% abaixo dos níveis de um ano antes no segundo trimestre. Além disso, o aumento dos estoques refrigerados desde abril indica que a oferta continua crescendo acima da demanda, pressionando ainda mais o setor.
JBS: Preços-Alvo Reduzidos e Expectativa de Lucros Menores
O Santander reduziu o preço-alvo das ações da JBS negociadas em Nova York de US$ 17,00 para US$ 15,20, com a projeção agora válida para o fim de 2027, em vez de 2026. Para a Pilgrim’s Pride, o corte foi mais expressivo, com o preço-alvo caindo de US$ 56,00 para US$ 37,50, também com a nova projeção para o final de 2027.
A análise do banco sugere que a JBS enfrenta desafios em suas divisões, com as estimativas de Ebitda para 2026 e 2027 sendo revisadas para baixo. A falta de catalisadores de curto prazo relevantes também contribui para a visão cautelosa do Santander sobre o desempenho da empresa.
Tyson Foods: Recomendação Mantida, Mas com Pouco Espaço para Crescimento
Para a Tyson Foods, o Santander manteve a recomendação neutra, mas elevou o preço-alvo de US$ 64,00 para US$ 69,00, com a projeção estendida até o fim de 2027. Apesar do aumento, os analistas observam que a ação negocia a 8,5 vezes EV/Ebitda projetado para 2026, ligeiramente acima da média histórica, limitando o espaço para revisões positivas de lucro.
Os analistas do Santander destacam uma visão pessimista para a divisão de carne bovina nos EUA até 2028. Por outro lado, as estimativas para os segmentos de frango e alimentos processados em 2026 estão próximas do limite superior do guidance da companhia. Contudo, a visibilidade sobre a evolução dos lucros da Tyson é considerada baixa em comparação com concorrentes, limitando o potencial de valorização das ações.
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