São Martinho (SMTO3) enfrenta cautela após resultados do 4T26; entenda as projeções de Itaú, BTG e XP.
A São Martinho (SMTO3) sentiu o impacto de seu balanço do quarto trimestre da safra 2025/2026, com as ações iniciando o pregão em baixa. Os resultados, divulgados na véspera, trouxeram um tom de cautela para os analistas do mercado, que apontaram desafios importantes nas avaliações.
O EBITDA ajustado da companhia atingiu R$ 1,1 bilhão, enquanto a projeção para a moagem de cana na safra 2026/27 ficou em 23,65 milhões de toneladas. Apesar de uma leve recuperação no decorrer do dia, os números iniciais refletiram as preocupações dos investidores sobre o futuro da empresa.
A análise detalhada das casas de research como Itaú BBA, BTG Pactual e XP Investimentos revela um cenário complexo, onde o desempenho do etanol se destaca, mas a pressão de custos e a volatilidade dos preços do açúcar exigem atenção. Conforme informação divulgada pelo mercado, a São Martinho apresentou números que, em sua maioria, vieram em linha ou abaixo das expectativas, gerando debates sobre as estratégias futuras.
Itaú BBA mantém recomendação de compra, mas alerta para custos e geração de caixa
O Itaú BBA avaliou os resultados da São Martinho como “em linha” com as expectativas, com um EBITDA ajustado 2,6% superior às projeções do banco. O desempenho positivo foi impulsionado principalmente pelas **vendas de etanol**, uma estratégia da companhia para otimizar preços.
O relatório do Itaú BBA destacou que o forte desempenho do etanol conseguiu compensar o resultado mais fraco do açúcar. Contudo, o banco alertou para **desafios como a pressão de custos com fertilizantes e frete**, além de uma geração de caixa que permanece pressionada no curto prazo.
Apesar das incertezas, o Itaú BBA mantém a recomendação de **”outperform” para a ação SMTO3**, com um preço-alvo estabelecido em R$ 31 para o fim de 2026. A expectativa é que tensões geopolíticas e possíveis impactos do El Niño na produção asiática, somados a novas fontes de demanda por etanol, possam melhorar o cenário de preços no futuro.
BTG Pactual vê “bom encerramento de safra”, mas projeta “perspectivas difíceis”
O BTG Pactual classificou o fechamento da safra 2025/26 da São Martinho como um “bom encerramento de safra, mas com perspectivas difíceis pela frente”. O relatório indicou que, apesar das condições climáticas terem prejudicado a safra, a empresa conseguiu terminar o ano com resultados acima do esperado.
Apesar da **venda de cerca de 40% do volume anual de etanol no 4T26**, a São Martinho decepcionou no guidance do etanol de milho, com um processamento previsto de 495 mil toneladas, o que representa uma queda de 5% em relação ao ano anterior. O BTG recomenda **cuidado ao investir na ação**, mantendo uma recomendação neutra e um preço-alvo de R$ 25.
XP Investimentos aponta desempenho abaixo do esperado e cenário baixista para o etanol
Na visão da XP Investimentos, a São Martinho reportou um fechamento da safra 25/26 “abaixo do esperado, com desempenho inferior às estimativas na maioria das linhas”. Os analistas da XP afirmam que as expectativas para o **etanol permanecem “baixistas”**, sem perspectivas claras que impulsionem o açúcar, além de um câmbio pouco favorável.
Por outro lado, a XP espera uma **maior diluição de custos** associada à previsão de aumento no volume de moagem. A análise da XP sugere que a empresa precisa enfrentar esses desafios para reverter o sentimento negativo do mercado em relação às suas ações.
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