UBS BB prevê Selic sem altas e PIB estagnado em 2027, com dólar a R$ 5,60 e inflação de 5,5%.

O cenário econômico brasileiro para os próximos anos pode ser de pouca movimentação, segundo as projeções do UBS BB. A taxa básica de juros, a Selic, é considerada “extremamente improvável” de sofrer novas altas nos próximos 15 meses, mesmo diante de incertezas fiscais. A avaliação é de que o novo governo terá um papel crucial na definição do rumo dos juros.

Alexandre Azara, economista-chefe do UBS BB no Brasil, destacou que não há espaço para um aperto monetário adicional no país. Ele ressaltou a importância das decisões do governo eleito para a condução da política econômica e o controle inflacionário, indicando que a trajetória da Selic dependerá diretamente dessas escolhas.

Apesar do pessimismo com o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB), que pode ficar estagnado em 2027, o UBS BB vê um primeiro sinal positivo na articulação do pacote fiscal. A proposta, que visa aumentar a arrecadação e conter despesas, é vista como um passo importante, embora não resolva todos os desafios das contas públicas. Conforme informação divulgada pelo UBS BB, o banco espera que o Brasil caminhe para um superávit primário entre zero e 0,75%, o que é considerado insuficiente para a estabilidade da dívida em relação ao PIB, idealmente em 1,5%.

Pacote Fiscal: Um Passo, Mas Não a Solução Completa

O pacote fiscal apresentado recentemente pela base governista foi citado como um ponto de partida positivo. A iniciativa busca alterar o arcabouço fiscal, combinando medidas para impulsionar a arrecadação e controlar gastos. Contudo, Azara pondera que esta é apenas uma etapa inicial e que os problemas fiscais do país ainda demandam atenção significativa.

Azara também se mostrou contrário a novas elevações de impostos para compor o ajuste fiscal. Ele argumenta que a carga tributária brasileira já é elevada em comparação com outros países, tornando inviável a imposição de novos tributos. “Não dá para encaixar mais”, afirmou o economista.

Projeções Pessimistas para o PIB em 2027

No cenário base do UBS BB, a economia brasileira deve permanecer estagnada em 2027, sem previsão de crescimento do PIB. As projeções do banco também apontam para o dólar cotado a R$ 5,60 e uma inflação de 5,5% no mesmo período. Essa estimativa para a inflação pode ser revisada para 5% caso a deflação na China ajude a aliviar as pressões de preços globais.

As projeções do UBS BB para o PIB em 2027 são mais pessimistas do que as de outros analistas, como Laíza Carvalho, do BNP Paribas. Carvalho estima uma expansão de 0,6% para a economia brasileira no mesmo ano e acredita que o Banco Central retomará os cortes da Selic a partir do segundo semestre de 2027, quando a inflação projetada para 2029 estará mais próxima da meta.

O Futuro da Selic e o Impacto na Inflação

A expectativa de que a Selic permaneça sem altas nos próximos 15 meses é um dos pontos centrais da análise do UBS BB. Azara acredita que a política monetária não deve se apertar mais, e que o foco deve ser na sustentabilidade fiscal para controlar a inflação a longo prazo.

A convergência da inflação para a meta é um fator determinante para futuras decisões do Banco Central. Carvalho sugere que, a partir de 2027, o horizonte de projeção da autoridade monetária se estenderá até 2029, período em que os efeitos dos juros altos deverão favorecer a estabilização dos preços e permitir o retorno aos cortes da Selic.

Desafios Fiscais e o Caminho para a Estabilidade

A dominância fiscal é um risco apontado por Azara caso a política fiscal não seja ajustada. Ele enfatiza que a falta de clareza sobre as metas fiscais do próximo ano e a manutenção das regras atuais podem levar a um desequilíbrio nas contas públicas. Portanto, a articulação de um plano fiscal robusto é vista como essencial para a saúde econômica do Brasil.

Apesar das projeções desafiadoras para o PIB, a análise do UBS BB sobre a Selic e o pacote fiscal sugere um cenário de cautela, mas com possíveis caminhos para a estabilização econômica. A atenção se volta agora para as ações do novo governo na área fiscal e seus desdobramentos na política monetária e no crescimento do país.

Equipe Pra Quem Investe

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