Smart Fit (SMFT3) pode disparar 91% segundo Itaú BBA: entenda o potencial inexplorado do TotalPass e o valuation atrativo da ação.
O Itaú BBA revisou suas projeções para a Smart Fit (SMFT3), elevando o preço-alvo para R$ 35 ao final de 2026. Essa nova estimativa representa um potencial de valorização expressivo de cerca de 91% em relação às cotações atuais, sinalizando otimismo com o futuro da companhia.
A principal tese por trás dessa elevação é a percepção de que o mercado ainda subestima o valor estratégico e financeiro do TotalPass, a plataforma de benefícios corporativos do grupo. Segundo os analistas, essa iniciativa tem se consolidado como uma alavanca fundamental para o crescimento e a rentabilidade da Smart Fit, cujos efeitos positivos ainda não foram totalmente incorporados às cotações da ação.
Conforme aponta o relatório do banco, os benefícios gerados pelo TotalPass parecem não ter entrado de forma completa na precificação atual da Smart Fit. “Entendemos que os benefícios potenciais do TotalPass ainda não parecem totalmente precificados”, afirma o banco, indicando uma oportunidade de investimento para quem souber enxergar esse valor oculto.
Reclassificação de resultados eleva margem bruta da Smart Fit
O raciocínio do Itaú BBA se baseia em um exercício de reclassificação dos resultados da companhia. Ao alocar adequadamente a receita e o lucro bruto gerados pelo TotalPass Brasil, que atualmente estão distribuídos em outras linhas do balanço, a margem bruta caixa das academias maduras no Brasil saltaria de 48,5% (em 2025) para aproximadamente 50%.
Esse patamar de margem seria superior aos níveis observados antes da pandemia, em 2018 e 2019. Para os analistas, isso demonstra a capacidade da Smart Fit em ganhar eficiência operacional, mesmo diante de um ambiente de mercado mais competitivo e dos riscos inerentes à sua própria expansão.
Mais do que simplesmente expandir o número de unidades, a Smart Fit estaria conseguindo aprimorar a qualidade de seus resultados, um sinal positivo para a sustentabilidade do negócio a longo prazo e para a rentabilidade da empresa.
Desafios no México e resiliência na América Latina
Apesar do otimismo com o Brasil, o México continua sendo um ponto de atenção para a tese de investimento na Smart Fit. O mercado mexicano tem pressionado os resultados da companhia, com queda de 5% na receita por academia em 2025 e redução de 7% no número de alunos por unidade madura.
As margens no México também sentiram o impacto, com a margem bruta caixa recuando para 46,4%. Os dados do primeiro trimestre de 2026 indicam uma recuperação que deve ocorrer de forma gradual, mas o mercado mexicano permanece como o principal fator de incerteza no curto prazo para a Smart Fit.
Em contrapartida, o desempenho de outros países da América Latina tem ajudado a equilibrar a balança. Na região, a margem bruta caixa permaneceu estável em 59%, reforçando a resiliência da operação fora do Brasil e compensando, em parte, as dificuldades enfrentadas no mercado mexicano.
Valuation atrativo e oportunidade assimétrica para investidores
Além das perspectivas operacionais, o Itaú BBA destaca o valuation atrativo da ação SMFT3 como um pilar adicional para a tese de investimento. Atualmente, a Smart Fit negocia a cerca de 9 vezes o lucro estimado para 2027, o menor múltiplo desde sua abertura de capital na B3.
Os analistas acreditam que o mercado já precificou grande parte das preocupações relacionadas ao negócio tradicional de academias, mas ainda atribui pouco valor ao potencial de crescimento e rentabilidade do ecossistema criado em torno do TotalPass. “Vemos a Smart Fit como uma das oportunidades mais assimétricas da nossa cobertura”, afirmam.
Em suma, o cenário atual, segundo o Itaú BBA, combina um negócio em crescimento contínuo, margens resilientes e uma fonte adicional de geração de valor que ainda não se reflete plenamente nos preços das ações da Smart Fit, configurando uma oportunidade de investimento promissora.
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