Ações da São Martinho (SMTO3) sofrem forte queda na bolsa após revisão de projeções operacionais

As ações da São Martinho (SMTO3) registraram uma queda expressiva de 9,16% no pregão desta terça-feira (10), sendo negociadas a R$ 18,35. A desvalorização ocorre após a companhia divulgar resultados considerados fracos para o segundo trimestre da safra 2026/27 e, principalmente, por anunciar um corte nas suas projeções operacionais para o ciclo atual.

Embora o Ebitda ajustado de R$ 761 milhões tenha ficado em linha ou até acima das expectativas de alguns analistas, o foco do mercado se voltou para a revisão das metas. O principal motivo para essa mudança foi o impacto das fortes chuvas que assolaram o Centro-Sul do país durante o período de colheita, afetando tanto a qualidade da cana-de-açúcar quanto o ritmo de processamento.

A revisão das projeções, divulgada conforme informação da fonte, indica uma redução de 3,5% na moagem de cana, agora estimada em 22,8 milhões de toneladas. Adicionalmente, a expectativa para o Açúcar Total Recuperável (ATR) médio caiu 7,3%, para 132,2 kg por tonelada. Como consequência direta, a projeção total de produção de ATR foi rebaixada em 10,5%, passando de 3,37 milhões para 3,02 milhões de toneladas. Conforme informação divulgada pela fonte, essa revisão nas projeções operacionais deve ser recebida de forma negativa pelos investidores.

Análises divergem sobre o impacto do corte nas projeções

A XP Investimentos, apesar de considerar o resultado do trimestre em linha com suas estimativas, aponta que o corte nas projeções operacionais é um ponto de atenção. A corretora estima que a revisão do guidance pode levar a uma redução de cerca de 10% em sua projeção de Ebitda para a safra 2026/27. Mesmo assim, a XP manteve a recomendação de compra para as ações da São Martinho, com um preço-alvo de R$ 22,40.

O Itaú BBA destacou que o Ebitda da São Martinho superou suas projeções, impulsionado pela venda antecipada de etanol, favorecida por subsídios. Contudo, os analistas do banco avaliam que o desempenho operacional mais forte do trimestre não deve ser suficiente para compensar o impacto negativo da revisão das projeções agrícolas. Segundo o Itaú, o corte foi mais acentuado do que o mercado esperava e pode gerar revisões negativas nas estimativas dos investidores. O banco manteve recomendação market perform (neutra), com preço-alvo de R$ 21 para 2027.

Impactos climáticos e cenário para o futuro

O Citi classificou os resultados da São Martinho como praticamente em linha com as expectativas, ressaltando que o segmento de etanol ajudou a mitigar os efeitos negativos dos preços mais baixos do açúcar e do próprio biocombustível. No entanto, a instituição também alertou para os impactos climáticos na safra e manteve uma visão cautelosa, reiterando recomendação neutra e preço-alvo de R$ 23.

Na visão do BTG Pactual, o trimestre reflete um dos períodos mais desafiadores para a São Martinho nos últimos anos. Os analistas apontam que o excesso de chuvas, associado ao fenômeno El Niño, diminuiu os dias de colheita e prejudicou a qualidade da cana, resultando em margens operacionais historicamente baixas para o negócio sucroenergético da empresa. O BTG, porém, enxerga pontos positivos para os próximos trimestres, como a recente recuperação dos preços do etanol, a proteção da produção de açúcar via hedge e o potencial de ganho operacional na próxima safra, caso as condições climáticas voltem à normalidade. Apesar disso, o banco mantém cautela quanto ao cenário estrutural do etanol e recomenda Neutra, com preço-alvo de R$ 25.

Cana-de-açúcar para a próxima safra e visão do mercado

Outro ponto de atenção para os analistas foi o carregamento de aproximadamente 2 milhões de toneladas de cana para a safra 2027/28. Embora isso possa beneficiar a produção do próximo ciclo, as instituições ressaltam que parte desse ganho dependerá da capacidade da São Martinho de processar um volume recorde de cana no ano seguinte. Conforme informação divulgada pela fonte, o mercado está atento à capacidade da empresa de lidar com esses desafios.

Equipe Pra Quem Investe

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