Itaú BBA divulga projeções para São Martinho (SMTO3) no 4º trimestre de 2026, com foco no desempenho do etanol.
O Itaú BBA apresentou suas estimativas para os resultados da São Martinho (SMTO3) referentes ao quarto trimestre de 2026, cujos números serão divulgados nesta quarta-feira (25) após o fechamento do mercado. A expectativa é de que as vendas de etanol sejam o principal motor de crescimento da empresa.
O banco projeta uma receita líquida consolidada de aproximadamente R$ 2,3 bilhões e um EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 1,07 bilhão para o período. Essa performance positiva do etanol deve, na visão do BBA, mitigar os impactos de um cenário mais adverso para o açúcar.
O setor de açúcar enfrenta pressões devido à queda nos preços internacionais e à valorização do real, o que pode afetar as exportações. Nesse contexto, o etanol surge como o principal suporte operacional para os resultados da São Martinho no trimestre, conforme aponta o relatório do Itaú BBA.
Perda de Impulso e Desafios no Açúcar
O setor sucroalcooleiro tem demonstrado uma perda de impulso nas expectativas dos investidores. Isso se deve, em parte, à menor probabilidade de reajustes nos preços da gasolina, já que o governo tem implementado isenções tributárias para conter os valores nas bombas. Essa medida impacta diretamente a demanda e os preços do etanol.
Adicionalmente, os preços do açúcar têm registrado baixas significativas, negociando abaixo do custo de produção para a indústria. Embora a maioria dos produtores esteja aumentando o volume destinado à produção de etanol, a pressão sobre o açúcar persiste. Os analistas do BBA observam uma resposta mais lenta do que o esperado nos preços das commodities, que podem permanecer em patamares baixos por mais tempo.
Impacto da Comercialização de Estoques e Sazonalidade
Os resultados da São Martinho no 4T26 devem refletir, principalmente, a comercialização de estoques acumulados ao longo do ano. Isso ocorre porque o trimestre em questão não conta com a moagem de cana, em virtude do encerramento do calendário da safra. Essa dinâmica é particularmente relevante para o etanol, já que cerca de 40% do volume produzido está concentrado nesta safra.
Pesquisas da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz (Esalq/USP) indicam que, apesar de os preços do etanol terem subido 6% na comparação anual, eles vêm apresentando declínio sequencial quando analisados os padrões de sazonalidade. Isso reforça a importância da gestão de estoques para o desempenho da companhia.
Perspectivas para o Açúcar e a Safra 2026/27
Para o açúcar, a expectativa do BBA é de que a São Martinho tenha comercializado 350 mil toneladas no trimestre. Essa venda está alinhada a uma estratégia focada na parte final do ano-safra. No entanto, a valorização do real pode ter impactado negativamente as dinâmicas de exportação, levando a uma visão mais conservadora sobre a commodity no curto prazo.
Os investidores também estarão atentos às projeções da São Martinho para a safra 2026/27. Fatores como os possíveis impactos do El Niño, a diluição de custos devido ao aumento da produtividade e a volatilidade dos preços dos fertilizantes estão no radar. Apesar dos desafios, o BBA reitera a recomendação de **compra** para as ações da São Martinho, com um **preço-alvo de R$ 31**.
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